Рынок IPO потерял большую часть своей актуальности в сфере реальной экономики. За последние несколько лет четыре из пяти предприятий, впервые совершившие публичный листинг, были убыточными, заявил исполнительный директор компании Partners Group, занимающейся управлением активами, Стефен Мейстер.

«Рынок IPO потерял большую актуальность для реальной экономики. Частные рынки заменяют публичные в качестве управляющих реальной экономикой. Существует некоторое восстановление, но за последние несколько лет четыре из пяти фирм, вышедшие на IPO, были убыточными», — сказал Стефен Мейстер в беседе с CNBC в кулуарах азиатского саммита Milken в Сингапуре.

В февральском отчете консалтинговой компании Bain & Company отмечается, что рынок IPO «почти полностью закрылся» в 2022 году на фоне резкого падения котировок публичных акций. Количество сделок упало на 58%, поскольку кредиторы сократили финансирование крупных проектов.

«Мы управляем активами в реальной экономике и видим, что происходит реальная смена ролей между публичными и частным рынками в том, что касается финансирования данной отрасли. В последние годы публичные рынки сократились. В ходе недавних листингов основное внимание уделялось компаниям с «недоказанной прибыльностью»», — добавил он.

В прошлогоднем отчете, опубликованном McKinsey, заявлялось, что сектор прямых частных инвестиций «превзошел объёмы публичного рынка практически по всем показателям за последнее десятилетие».

По данным Ernst & Young, в первой половине 2023 года было зарегистрировано 615 первичных размещений (рост на 5% год к году, в денежном выражении падение более чем на треть), в результате которых компании смогли привлечь $60,9 млрд. Большая часть этих размещений (60%) приходится на Азиатско-Тихоокеанский регион. В Ernst & Young отметили, что такие результаты отражают замедление глобального экономического роста, жесткую монетарную политику и усиление геополитической напряженности.

В США объём привлеченных средств в ходе IPO вырос на 86% и составил $9,1 млрд в годовом исчислении. Аналитики связывают рост с «дочкой» Johnson & Johnson – Kenvue. Компания выпускает товары медицинского назначения. IPO, прошедшее в мае 2023-го, стало на тот момент крупнейшим с начала 2021 года. Фирма привлекла $3,8 млрд, а её рыночная стоимость превысила $40 млрд. Но несмотря на позитивные показатели, восстановление всего американского рынка IPO может занять больше времени, чем прогнозировалось из-за непредвиденного банковского кризиса в 2023 году.

IPO в сфере здравоохранения становятся актуальнее

По состоянию на первое полугодие 2023 года сумма активов под управлением Partners’ Group составила $142 млрд. Мейстер отметил, что Partners Group помогает частным инвесторам выйти на рынок прямых инвестиций и назвал это «демократизацией индустрии частного рынка» и «настоящими переменами для отрасли в ближайшие 10 лет». По словам Мейстера, сейчас существуют большие инвестиционные возможности в секторе здравоохранения.

Мейстер подчеркнул, что происходит перераспределение пула прибыли между производителями «малых и больших молекул». Малая молекула или метаболит — органическое соединение с низкой молекулярной массой, участвующее в биологическом процессе в качестве субстрата или продукта. Крупная молекула – биополимер, например, нуклеиновые кислоты, белки, углеводы и липиды. Переход от малых молекул к большим означает переход от химических лекарств к передовым методам лечения и биопрепаратам.

«Мы находимся в начале реальной трансформации экономики, вызванной искусственным интеллектом, вычислительными мощностями, услугами передачи данных и другим. Могут появиться новые фирмы в сфере контрактных исследований, производства, разработок и коммерциализации. Возможности просто огромны», — добавил Стефен Мейстер.

К примеру, в пятницу, 15 сентября, на IPO собирается выйти разработчик методов лечения заболевания головного мозга Neumora Therapeutics. В ходе IPO компания собирается привлечь $264,8 млн, что позволит рассчитывать на рыночную капитализацию в $2,7 млрд.

Первичный листинг разработчика чипов Arm Holdings

В четверг, 14 сентября, состоялось одно из самых ожидаемых событий на рынке IPO — первичное размещение акций британского разработчика микросхем Arm Holdings. Спрос на ценные бумаги Arm превысил предложение в 10 раз. Только в первый день листинга стоимость акций на NASDAQ выросла на 24,69% от стартового предложения в $51 за бумагу. Об этом писал Reuters.

Издание связывает повышенный интерес инвесторов к акциям с тем, что чипы британского разработчика используются практически во всех смартфонах в мире. Ожидается, что компания привлечет $4,7 млрд, что обеспечит ей рыночную капитализацию в $50,25 млрд. Ряд экспертов не исключает, что сумма может вырасти до $54,5 млрд. Доступ к акциям Arm в ходе предварительной торговой сессии получили клиенты Freedom Broker. На них не распространяется lock-up период — срок, в течение которого инвестор не может перепродать актив.

Планируемые крупные IPO

На следующей неделе, 19 сентября, публичный листинг также планирует сервис доставки еды в США и Канаде Instacart. Компания была основана в 2012 году уроженцем Индии Апурвой Мехтой, ранее работавшим в онлайн-гиганте Amazon. Сейчас компания оценивается в $745 млрд. В запланированном на 19 сентября IPO планируют поучаствовать норвежский Norges Bank Investment Management, а также крупные фонды TCV, Sequoia Capital, D1 Capital Partners и Valiant Capital Management. Последний, как ожидается, выкупит бумаги на $400 млн. Кроме того, Pepsi собирается вложить $175 млн в рамках частного размещения, которое будет происходить параллельно размещению на бирже.

Через день после Instacart, 20 сентября, на IPO выйдет технологическая компания из Бостона Klaviyo, которая специализируется на автоматизации маркетинга. В IPO собираются участвовать институциональные инвесторы, в том числе BlackRock и AllianceBernstein LP, которые на двоих могут вложить до $100 млн. Всего Klaviyo рассчитывает привлечь $518,5 млн, что позволит достичь общей капитализации в $8,4 млрд.